Apa itu lock up dalam dunia saham? Apakah Anda pernah mendengar tentang kebijakan kunci saham dalam Penawaran Umum Perdana (Initial Public Offering/IPO)? Lock up berarti terkunci. Ini adalah periode di mana saham tidak dapat dialihkan kepada pihak lain.
Dalam konteks pasar modal, kunci saham mengacu pada situasi di mana pemegang saham tidak diizinkan untuk menjual saham mereka selama jangka waktu tertentu. Kunci saham ini dapat bersifat sukarela, wajib, atau berdasarkan perjanjian.
Sebagai contoh, Bukalapak melakukan kunci saham sukarela selama 8 bulan. Di sisi lain, pemegang saham BBHI, juga dikenal sebagai Allo Bank, diwajibkan untuk mengunci atau membekukan saham mereka selama 3 tahun. Berikut adalah penjelasan tentang kunci saham, seperti dinukil dari Gramedia.com.
Apa Itu Lock Up Saham
Lock up saham adalah periode tertentu di mana investor atau pemegang saham dilarang untuk menjual saham tertentu. Kebijakan lock up saham ini bermanfaat bagi manajer investasi, sekuritas, dan perusahaan yang baru saja melakukan IPO atau go public.
Kebijakan lock up saham bertujuan untuk menjaga likuiditas dan stabilitas pasar. Bagi perusahaan sekuritas, periode lock up saham membantu menjaga stabilitas dan likuiditas portofolio.
Sementara itu, lock up saham yang terjadi dalam konteks IPO bertujuan untuk menjaga likuiditas agar perusahaan dapat berkembang secara berkelanjutan. Hal ini juga menunjukkan bahwa manajemen perusahaan tetap konsisten dan model bisnisnya masih kokoh.
Lock Up Saham IPO
Kebijakan lock up saham umumnya diterapkan pada saham yang baru saja melalui proses IPO. Ini berarti bahwa pemegang saham utama tidak diizinkan untuk menjual saham mereka selama periode tertentu setelah IPO perusahaan.
Saham yang baru saja mengalami IPO biasanya “dikunci” selama 90-180 hari (3-6 bulan), bahkan hingga satu tahun. Kebijakan ini biasanya berlaku untuk pemegang saham utama, seperti pendiri perusahaan, pemilik, manajer, karyawan perusahaan, serta investor besar atau modal ventura. Setelah berakhirnya periode lock up saham, saham yang telah melalui IPO dapat diperdagangkan.
Tujuan Lock Up Saham
Tujuan dari lock up saham dalam IPO adalah untuk mencegah terjadinya kelebihan pasokan saham yang akan dijual di pasar, yang pada akhirnya dapat menyebabkan penurunan harga saham. Tanpa kebijakan lock up saham, pemegang saham besar atau pemodal besar yang langsung menjual saham mereka saat IPO dapat mengakibatkan penurunan harga saham.
Jika situasi ini terjadi, maka akan merugikan semua pemegang saham. Biasanya, setelah berakhirnya periode lock up saham, harga saham dapat turun secara permanen sekitar 1-3%, tergantung pada fundamental bisnisnya. Investor dapat memandang hal ini dari dua perspektif. Penurunan harga saham setelah periode lock up dapat dianggap sebagai kesempatan untuk membeli saham dengan harga yang lebih rendah sementara.
Namun, di sisi lain, hal ini juga dapat menjadi indikasi bahwa harga saham IPO mungkin terlalu tinggi. Ini dapat memicu penurunan harga saham dalam jangka panjang.
Penting bagi para pemegang saham untuk mencapai kesepakatan. Ini berarti bahwa pemodal ventura, eksekutif, dan individu dalam perusahaan harus menandatangani perjanjian lock up untuk mencegah tekanan jual yang berlebihan selama beberapa bulan perdagangan awal setelah IPO.
Semua pemegang saham internal akan memiliki periode lock up yang sama, tetapi rincian perjanjian pemegang saham tersedia dalam prospektus perusahaan.
Manfaat Lock Up Saham
Manfaat lock up saham IPO, antara lain:
- Memungkinkan saham IPO menjadi stabil tanpa tekanan jual tambahan dari pemegang saham utama
- Menjaga harga saham dan melindungi investor ritel
- Memungkinkan pasar untuk menentukan harga saham sesuai dengan penawaran dan permintaan alami
- Peningkatan likuiditas seiring berjalannya waktu karena ada penetapan rentang perdagangan.
Lock Up Saham Berakhir
Pada akhir periode lock up saham, pedagang sering mengantisipasi penurunan harga karena semakin banyak saham yang disimpan di pasar. Antisipasi ini dapat menyebabkan peningkatan permintaan dalam jangka pendek karena pedagang mempersingkat stok sampai lock up benar-benar berakhir.
Short selling adalah penjualan saham yang dilakukan oleh pedagang atau investor meskipun dia tidak memiliki saham tersebut.
Contoh Lock Up Saham
PT Bukalapak.com Tbk (BUKA) mendaftarkan 103,06 miliar saham untuk pertama kalinya pada 6 Agustus 2021. Dari jumlah tersebut, 77,29 miliar saham merupakan kepemilikan pendiri, dan 25,76 miliar saham merupakan saham yang dijual kepada publik. Harga saham BUKA pada saat IPO adalah Rp 850 dengan nilai nominal Rp 50 per saham.
BUKA berhasil mengumpulkan dana sebesar Rp 21,9 triliun. Bukalapak menerapkan kebijakan penahanan saham selama 3 bulan untuk jumlah saham IPO yang diberikan kepada karyawan, yaitu sebanyak 14,02 miliar saham.
Pemegang saham yang memperoleh saham dengan harga di bawah harga IPO harus menahan saham mereka selama 6 bulan. Sementara itu, periode cut-off Bukalapak untuk pemegang saham utama bersifat sukarela dan berlangsung hingga 8 bulan. Saat ini, harga saham BUKA adalah Rp 358 per saham pada saat pembukaan bursa (2/3), mencapai 57,8% dari harga penawaran umum.
Periode lock up saham PT Bukalapak.com Tbk (BUKA) untuk beberapa pemegang saham strategis dibuka pada Senin, 28 Maret 2022. Penjualan saham terpaksa mencakup 32 pemegang saham, termasuk 204 individu atau mantan karyawan pemegang saham karyawan.
Selama periode lock up, saham Bukalapak menguat pada Senin, 28 Maret 2022. Saham BUKA naik 6,49% menjadi Rp 328 per saham pada akhir sesi perdagangan pertama. Saham BUKA dibuka pada harga Rp 308 per saham.
Saham BUKA mencapai harga tertinggi Rp 340 dan terendah Rp 296 per saham. Total frekuensi perdagangan mencapai 26.466 kali dengan volume perdagangan mencapai 15.080.557 saham dan nilai transaksi mencapai Rp 479,8 miliar.
Secara umum, periode lock up adalah waktu di mana investor dilarang menjual saham dari investasi tertentu. Investopedia menjelaskan bahwa periode lock up biasanya diperlukan dalam IPO untuk mencegah pemegang saham internal atau manajemen perusahaan serta investor awal dari penjualan langsung saham mereka. Tujuannya adalah untuk menghindari volatilitas berlebihan dan memungkinkan pasar menentukan nilai sebenarnya dari saham tersebut.
Periode lock up biasanya berlangsung antara 90 hingga 180 hari. Periode lock up pasca-IPO memungkinkan pelepasan saham baru yang stabil tanpa tekanan jual lebih lanjut dari pemegang saham internal. Tahap ini juga memungkinkan pasar untuk menentukan harga saham secara alami berdasarkan penawaran dan permintaan.
Penutupan IHSG Sesi Pertama 28 Maret 2022
Sebelumnya, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berbalik arah dan tetap berada di zona hijau hingga akhir sesi perdagangan pertama pada Senin, 28 Maret 2022. Investor asing juga terlihat aktif dalam pembelian saham.
Pada penutupan sesi pertama, IHSG mengalami kenaikan sebesar 0,38% menjadi 7.029,08. Sementara itu, Indeks LQ45 juga mengalami kenaikan sebesar 0,61% menjadi 1.023,91. Seluruh Compact Benchmark menunjukkan kenaikan dengan warna hijau. Selama sesi pertama, IHSG sempat mencapai level tertinggi di 7.040,82 dan level terendah di 6.987,22. Terdapat 262 saham yang mengalami kenaikan, 209 saham mengalami penurunan, dan 209 saham lainnya stagnan.
Total frekuensi perdagangan mencapai 753.831 kali dengan volume perdagangan mencapai 13,1 miliar unit. Nilai transaksi harian mencapai Rp 7,4 triliun. Investor asing tercatat membeli saham senilai Rp 480,08 miliar di seluruh pasar. Posisi dolar AS terhadap rupiah berada di sekitar 14.267. Sebagian besar sektor saham mengalami kenaikan, kecuali indeks sektor saham IDX Health yang mengalami penurunan sebesar 0,55%.
Indeks industri sekuritas BEI mengalami kenaikan sebesar 1,93%, menjadi indeks yang meraih penguatan terbesar. Diikuti oleh indeks ekuitas sektor energi BEI yang naik 1,29% dan indeks ekuitas sektor infrastruktur BEI yang naik 0,61%.
Contoh Lock Up Saham lainnya
PT Allo Bank Indonesia Tbk (BBHI) milik Group Chairman Tanjung menandatangani lock-in agreement selama 3 tahun sejak tanggal pencatatan saham. Larangan penjualan saham ini berlaku bagi mitra strategis yang merupakan mitra internal dan eksternal CT Corp, yaitu Salim Group, Bukalapak, anak perusahaan Grab, Carro, dan Growtheum Capital Partners.
Contoh Periode Lock Up
Misalnya, dana lindung nilai fiktif Epsilon & Co. berinvestasi dalam utang bermasalah di Amerika Selatan. Suku bunga tinggi, tetapi likuiditas pasar rendah. Jika salah satu klien Epsilon mencoba menjual sebagian besar portofolio mereka di Epsilon sekaligus, kemungkinan besar mereka akan memasang harga yang jauh lebih rendah daripada jika Epsilon menjual sebagian saham mereka dalam waktu singkat, jangka waktu yang lebih lama.
Tetapi karena Epsilon memiliki periode lock up 90 hari, yang memberi mereka waktu untuk secara bertahap mengurangi penjualan, memungkinkan pasar untuk menyerap penjualan secara lebih merata dan menjaga harga lebih stabil, yang berarti pengembalian yang lebih baik bagi para pedagang.investor dan Epsilon daripada yang seharusnya menjadi kasusnya telah terjadi.
Teliti Periode Lock Up Saham sebelum Beli Saham IPO
Periode stock lock up sangat penting untuk dipertimbangkan oleh investor atau trader dalam prospektus perusahaan. Jika Anda ingin membeli saham IPO, Anda harus menunggu hingga akhir periode blok.
Karena saham baru dapat terus naik atau turun karena orang dalam menjual saham mereka pada akhir periode penguncian saham. Anda dapat membeli saham perusahaan yang baru terdaftar dengan harga diskon.
Menunggu periode lock up berakhir juga dapat memberi Anda lebih banyak waktu untuk meninjau kinerja saham atau perusahaan. Jika harga saham turun, Anda lebih baik membeli saham lain atau berinvestasi di instrumen lain.
Untuk startup atau perusahaan yang ingin mencatatkan saham melalui IPO, periode cut-off membantu menunjukkan bahwa manajemen perusahaan utuh dan model bisnisnya masih kuat. Ini juga memungkinkan perusahaan yang mengeluarkan IPO untuk mempertahankan lebih banyak uang untuk pertumbuhan lebih lanjut.
Namun, jika saham terlihat bagus sampai akhir periode lock up, ada kemungkinan saham perusahaan bisa menjadi pilihan investasi yang baik.
Tanggapan BEI Soal Trend Lock Up Saham saat IPO
PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) memberlakukan perintah lock up saham dalam IPO. Saham pra-IPO Seri A (non-MVS) dikenakan lock-up selama delapan bulan, terhitung sejak tanggal efektif IPO, sedangkan saham pra-IPO Seri B (MVS) dikenakan lock up selama dua tahun masa naik. Sebelumnya, PT Bukalapak.com Tbk (BUKA) juga menerapkan hal yang sama. Apakah ini tren calon emiten dalam IPO ke depan?
Saat dimintai tanggapan terkait hal tersebut, Direktur Penilaian Perusahaan BEI I Gede Nyoman Yetna mengatakan, ketentuan tindakan pemblokiran sudah diatur dalam peraturan OJK (POJK). Saat ini terdapat dua POJK terkait pemblokiran saham, yaitu POJK No. 25/POJK.04/2017 tentang Pembatasan Saham yang Diterbitkan Sebelum Penawaran Umum. POJK 25 dirilis pada 21 Juni 2017.
Pasal 2 POJK 25 mengatur bahwa setiap pihak menerima efek bersifat ekuitas dari emiten dengan harga dan atau nilai konversi dan atau harga pelaksanaan yang lebih rendah dari harga emisi awal saham kepada masyarakat dalam waktu 6 (enam) bulan sebelum pengajuan.
Pernyataan Pendaftaran kepada OJK, tidak dapat mengalihkan sebagian atau seluruh kepemilikan emiten atas efek bersifat ekuitas sampai dengan 8 bulan setelah pernyataan pendaftaran berlaku. “Pada pasal 2 fokusnya pada holding period dan lock up period,” kata Nyoman, Kamis (31 Maret 2022).
Sedangkan peraturan kedua adalah POJK No.22/POJK.04/2021 tentang Penerapan Klasifikasi Saham Dengan Hak Suara Banyak Emiten Inovatif dan Ber Pertumbuhan Tinggi Yang Melakukan Penawaran Efek Bersifat Ekuitas Dalam Bentuk Saham Kepada Masyarakat. POJK 22 dirilis pada 1 Desember 2021.
Pasal 6 POJK 22 mengatur bahwa tidak ada pemegang saham dengan hak suara ganda yang dapat memutuskan untuk melepaskan seluruh atau sebagian saham dengan hak suara ganda yang dimiliki selama 2 (dua) tahun setelah pernyataan ‘terdaftar’ berlaku.
Selain itu, peraturan sebelum selesainya penawaran umum tidak dapat mengalihkan seluruh atau sebagian kepemilikan saham biasa yang dimilikinya sampai dengan 8 (delapan) bulan setelah pernyataan pendaftaran menjadi efektif. laporan keuangan terbaru kurang dari harga.
Nyoman menjelaskan mengenai pemblokiran tindakan BUKA dan GOTO telah disesuaikan dengan OJK di bawah ini. Dengan adanya POJK 25 dan POJK 22, perusahaan yang akan melakukan penawaran umum tentunya akan menyesuaikan dengan kondisi masing-masing perusahaan. Nyoman menyimpulkan: “Begitu pula pemegang saham dari masing-masing perusahaan ini.
Cara Kerja Periode Lock Up
Periode penguncian dana lindung nilai sesuai dengan investasi dasar dari dana masing-masing. Misalnya, dana panjang/pendek yang diinvestasikan terutama pada saham likuid mungkin memiliki periode penguncian satu bulan.
Namun, karena dana acara atau dana lindung nilai biasanya berinvestasi dalam sekuritas yang kurang diperdagangkan seperti pinjaman darurat atau utang lainnya, mereka cenderung memperpanjang periode penguncian. Namun, dana lindung nilai lainnya mungkin tidak memiliki periode penguncian tergantung pada struktur investasi reksa dana.
Pada akhir periode penguncian, investor dapat membeli kembali saham mereka pada jadwal yang ditentukan, biasanya setiap tiga bulan. Biasanya, mereka harus memberikan pemberitahuan 30 hingga 90 hari sebelumnya sehingga manajer investasi dapat melikuidasi sekuritas yang mendasari yang memungkinkan pembayaran kepada investor.
Poin Penting
- Periode lock up adalah ketika investor tidak dapat menjual saham atau sekuritas tertentu.
- Periode lock up digunakan untuk menjaga likuiditas dan menjaga stabilitas pasar.
- Manajer hedge fund menggunakannya untuk menjaga stabilitas dan likuiditas portofolio.
- Startup/IPO menggunakannya untuk menghemat uang dan menunjukkan ketahanan pasar.
Selama penutupan lock up, manajer dana lindung nilai dapat berinvestasi dalam sekuritas berdasarkan tujuan dana tanpa melibatkan pembelian kembali saham. Manajer memiliki waktu untuk membangun posisi yang kuat di berbagai aset dan memaksimalkan potensi keuntungan sambil menyimpan lebih sedikit uang tunai.
Tanpa cut-off dan periode pembelian kembali yang dijadwalkan, manajer dana lindung nilai akan selalu memiliki sejumlah besar uang tunai atau setara kas yang tersedia. Investasikan lebih sedikit uang dan keuntungannya mungkin lebih rendah. Selain itu, karena waktu penguncian akun masing-masing investor bervariasi tergantung pada tanggal investasi masing-masing, tidak mungkin untuk menyelesaikan likuidasi penuh untuk dana tertentu sekaligus.
Pertimbangan Khusus Lock Up
Periode lock up saham publik yang baru diterbitkan perusahaan membantu menstabilkan harga saham saat memasuki pasar. Ketika harga dan permintaan saham meningkat, perusahaan menghasilkan lebih banyak uang. Jika setiap orang dalam suatu perusahaan menjual sahamnya kepada publik, sepertinya perusahaan tersebut tidak layak untuk diinvestasikan dan harga serta permintaan akan saham tersebut akan turun.
Ketika sebuah perusahaan swasta memulai proses IPO, karyawan kunci dapat menerima pengurangan kompensasi tunai dengan imbalan saham perusahaan. Banyak dari karyawan ini mungkin ingin melikuidasi saham mereka sesegera mungkin setelah IPO perusahaan. Periode penguncian saham mencegah penjualan saham segera setelah IPO ketika harga saham bisa sangat tinggi dan rentan terhadap fluktuasi harga yang ekstrem.
Penutup
Demikianlah ulasan terkait apa itu lock up yang penting untuk diketahui. Semoga informasi di atas bermanfaat.
